14年来再提适度宽松货币政策意味啥 超常规逆周期调节开启
12月9日，中共中央政治局召开会议，提出明年将坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合。会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。会议还指出要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，推动科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，并发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。此外，会议提到要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。
会议进一步强调全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全。通过实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
值得注意的是，这是自2009-2010年以来中央再次提及“适度宽松”的货币政策。中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，这一提法显示了当局稳增长的决心，政策从被动应对转向主动出击。他预计央行将采取更大力度的降息降准措施，全年可能累计调降政策利率40-60BP，引导5年期LPR下行60-100BP，全年可能累计降准150-250BP。同时，章俊表示财政政策将更加积极主动，加码方向包括传统投资、民生以及消费和房地产领域，预期2025年狭义赤字率在4%以上，超长期特别国债和地方政府专项债规模有望进一步提升。
对于“稳住楼市股市”的说法，章俊认为这表明政府更加重视微观主体在经济中的获得感。房地市场和股票市场作为居民财富蓄水池，是稳定预期、激发经济活力的关键。面对明年外部不确定性加大，需要更加防范由房地产或股市下行可能引发的系统性风险和内需冲击。
中信证券明明指出，在上一轮适度宽松期间，降息降准达到150BP，初期股债双牛，后期股票持续上涨，债券下跌，2011年通胀达到5%以上，经济过热。前券商首席经济学家李大霄表示，重磅会议传递出稳定楼市股市的积极信号，振奋人心，可以期待更加积极有为的宏观政策，积极的财政政策和适度宽松的货币政策会更加加力，经济企稳回升，上市公司业绩回升对股票市场的支持作用会更加明显，中国股市的牛市基础将更加稳固。
中信建投首席策略陈果提到近年来官方表态大多是积极的财政政策和稳健的货币政策，仅在少部分年份提及货币政策“宽松”的相关表述。广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，这次对房地产的强调再次放在防风险这个主题下，符合近年来高层一系列重要会议对于房地产的定位。尽管10-11月商品房市场有所企稳，但止跌回稳的基础还不够扎实，未来还需继续落实各项举措。
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